A股“股(gǔ)王(wáng)”之争进入白(bái)热(rè)化(huà)阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热议。截至周(zhōu)五收(shōu)盘，茅台最终以(yǐ)微(wēi)弱(ruò)优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得(dé)注意(yì)的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上(shàng)市，若按其(qí)A股股(gǔ)本计(jì)算则不(bù)过是一(yī)场(chǎng)计(jì)算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数据计算，则其总市值(zhí)一度(dù)达(dá)2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在数(shù)字经济、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人工(gōng)智(zhì)能等一系列热点(diǎn)催化下(xià)，中国(guó)移动今年(nián)股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来(lái)最近一年(nián)股价(jià)累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅(jǐn)在原地(dì)踏步。有市场人士认为，中国(guó)移动和(hé)茅(máo)台这场股王宝(bǎo)座(zuò)的(de)争(zhēng)夺可(kě)能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启(qǐ)示录(lù)：消(xiāo)费回潮卷出(chū)白酒泡(pào)沫 数字(zì)经济时代带来(lái)预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首之争，向(xiàng)来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年来股(gǔ)王变迁的背后(hòu)似乎也反应(yīng)着国内经济趋(qū)势(shì)和(hé)产(chǎn)业价值的(de)变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度(dù)超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居(jū)A股(gǔ)第一，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资(zī)本市场市值之首，得益于当(dāng)时基(jī)建大发(fā)展时期，中石油在(zài)股王的(de)位(wèi)置上稳坐了(le)八(bā)年，直到2015年(nián)工商(shāng)银行(xíng)依(yī)托当年互联网(wǎng)金(jīn)融牛市(shì)成为新锐(ruì)股王(wáng)。再后来，随着(zhe)我国在(zài)2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费(fèi)白马股大(dà)牛市，也(yě)成就(jiù)了如(rú)今(jīn)贵州茅(máo)台股王(wáng)的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇(huì)、勾股(gǔ)大数(shù)据；资料来源：微信公众号市(shì)值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两(liǎng)年，虽然茅台(tái)仍(réng)一直(zhí)稳(wěn)稳(wěn)领跑，但(dàn)在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒行业的(de)终端动销几乎(hū)并未达到预(yù)期，整个白酒板块经历回调，公司(sī)股价(jià)也(yě)现大幅下跌(diē)。近日，中(zhōng)国移动(dòng)的突(tū)然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州茅台(tái)市值(zhí)这一历史性事(shì)件背后，除了离不开国家政策持续推进(jìn)的(de)数字经济，与最(zuì)近爆(bào)火的人(rén)工智能两大概念(niàn)加(jiā)持(chí)，还有来自于(yú)“中特估”这个新概念(niàn)的(de)强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前(qián)美股(gǔ)市值前十(shí)的上市(shì)公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为，科技进步已成提升生产力的重要(yào)因素，二级市场(chǎng)对科技企业的态(tài)度能一(yī)定程度显示出(chū)科技企业的竞争力强(qiáng)度(dù)。因此(cǐ)，以中国移动为代表的科技(jì)股“逼(bī)宫”以贵州(zhōu)茅台为(wèi)代表的消费股似乎也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目前(qián)，在(zài)我国经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的(de)背景下，实力强劲(jìn)并(bìng)实现(xiàn)华丽转身的(de)中国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信(xìn)达证券研(yán)报表示，公司作为国企数字(zì)经济担(dān)当，积(jī)极(jí)布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络的(de)进一步发(fā)展，将拉(lā)动(dòng)底层(céng)云计算业务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务(wù)能(néng)力(lì)，正在从传统(tǒng)管道运营商(shāng)向数字科技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从(cóng)估值(zhí)修复(fù)情况来看，根(gēn)据光(guāng)大证券4月15日研报(bào)显示，2022年(nián)底以来，截(jié)至4月13日，三大(dà)运(yùn)营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信(xìn)涨幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三(sān)大运营商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成(chéng)为率先(xiān)修(xiū)复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动(dòng)的新(xīn)魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个(gè)故事引发市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时间(jiān)以(yǐ)来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价超(chāo)过茅台(tái)的上市公司(sī)，在风光散(sàn)尽之后往(wǎng)往下场都不太好(hǎo)。本(běn)次中国移动(dòng)直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股(gǔ)上(shàng)市公司，有同样中字头的中国(guó)船舶，其(qí)在2007年(nián)依托船舶(bó)业景(jǐng)气度提升，股(gǔ)价(jià)超越茅台并一度(dù)突破(pò)300元/股，但好景不长，在(zài)2008年(nián)金融危机爆发、船舶业(yè)跌(diē)入冰点后极(jí)速(sù)缩(suō)水至30元附近，至今(jīn)中(zhōng)国船舶股价维(wéi)持(chí)在24元左右爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语ng>。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但最后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出(chū)的是，上述公司(sī)的(de)陨落大部分主要是由于行业景气度变(biàn)化以及(jí)股市景气度无法维持。而茅台(tái)凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长(zhǎng)的利(lì)润，最终(zhōng)一次次甩开(kāi)这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能否持(chí)续(xù)上涨以(yǐ)及维持高位(wèi)，市场普遍观(guān)点还是认为，实际需要看(kàn)公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营收(shōu)规模(mó)超茅台(tái)约(yuē)7倍的中国(guó)移动，为什么此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为，大(dà)致归结为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵(guì)，但话费(fèi)越(yuè)交越少。在市场化(huà)的作用(yòng)下，一瓶(píng)茅台(tái)已经(jīng)冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国移动(dòng)虽(suī)掌握着(zhe)大把的(de)通信类资(zī)源，但作为央企需要承担(dān)“提速降(jiàng)费”的责(zé)任，也(yě)就不(bù)能无拘束地涨价。另一方面即(jí)是成(chéng)本方面的问题(tí)，中国移动本质作为通信基础(chǔ)设施企业(yè)，需要持续不断(duàn)的建设投入(rù)，从2G到(dào)5G，其(qí)近(jìn)十(shí)年资本开(kāi)支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的(de)生意(yì)，基本(běn)不需要如此沉重(zhòng)的(de)资本开(kāi)支，也不需要面临追赶最新(xīn)技术的(de)焦虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数(shù)据可(kě)以看出，中国移动(dòng)今年(nián)一季度的营收是茅台的(de)8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销售毛利率(lǜ)更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过(guò)，近期来看，一系列信(xìn)号表(biǎo)明中国移动可(kě)能正(zhèng)在迎(yíng)来一些变化(huà)。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年起(qǐ)资本开爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语支不再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意味着届时(shí)全年资本开(kāi)支占收入比重将低(dī)于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以(yǐ)来的(de)新低。

　　同时，更加重要(yào)的是(shì)，随(suí)着移(yí)动互(hù)联(lián)网进入下半场，行业(yè)重心(xīn)已转向产业互联网和(hé)智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表示，中国(guó)移动数(shù)字化转型收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年(nián)公司(sī)数字化(huà)转型收入对主营业(yè)务(wù)收入增量贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的(de)第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规模实现新跨越，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综(zōng)合(hé)实力迈入国(guó)内业(yè)界第一阵营。