今年以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股走势可(kě)谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一(yī)季(jì)报披露(lù)渐落帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预计港股市(shì)场已经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政策优(yōu)化下的消费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上升，大(dà)幅(fú)加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额(é)分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动(dòng)权益基(jī)金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基金(jīn)。截(jié)至一季度末，这(zhè)些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以(yǐ)恒(héng)生科技指数为(wèi)代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理在一(yī)季度(dù)加(jiā)大了对港股的投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的(de)前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股(gǔ)通价值发(fā)现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值(zhí)统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分别(bié)为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油(yóu)气开采、数字媒体(tǐ)、生物(wù)制(zhì)品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮(yǐn)料(liào)等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份(fèn)、中(zhōng)国(guó)南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越(yuè)秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市，南方港股创新(xīn)视野一年持(chí)有基金基金经理史(shǐ)博在一(yī)季度(dù)中表示，展望未来，仍(réng)然看(kàn)好(hǎo)港股市(shì)场投资(zī)机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观(guān)经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需(xū)求(qiú)继续增加，非制造业恢(huī)复速度加(jiā)快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)已经让美(měi)联(lián)储过于(yú)强(qiáng)硬的紧缩(suō)预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行业(yè)风险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港(gǎng)股市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对(duì)政策(cè)优化下(xià)的(de)消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的(de)互联网和医药、高景气的制造业(yè)等板块(kuài)的(de)配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)基金经理曲(qū)径表示，港(gǎng)股数字经济的代(dài)表行(xíng)业为互联网和先(xiān)进制(zhì)造，在经历(lì)了过去2年的合规(guī)整治及业务梳理后(hòu)，股价(jià)均处(chù)在价(jià)值(zhí)投资(zī)区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合(hé)能力，通过推出人工智能相关模型(xíng)及应用，提升自(zì)身(shēn)运营效率(lǜ)，以及(jí)对外输出(chū)算法和(hé)算力(lì)。作为人(rén)工(gōng)智能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期看好港股数字(zì)经(jīng)济板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方(fāng)面，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场大部分的(de)企(qǐ)业盈利来源于中国(guó)内地(dì)，中(zhōng)国内(nèi)地经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的(de)环比增长，从而支(zhī)撑下港股(gǔ)公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一娜能组成什么词，娜字能组什么词语(yī)定的增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数(shù)效应，下半(bàn)年港股盈(yíng)利同(tóng)比增速会较上半年有所(suǒ)回落(luò)。对于(yú)估(gū)值相对较高的行(xíng)业将有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的(de)估(gū)值仍(réng)将受到(dào)一定程度(dù)的(de)压(yā)制，但是(shì)当(dāng)行业龙头公司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处(chù)在(zài)行业快速增长的(de)红利中，但是随着(zhe)中报业绩(jì)的释放(fàng)和四季度(dù)集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出现一定的调(diào)整，但是通过自下而上的(de)方式(shì)生物医药行业仍将有(yǒu)机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望(wàng)未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)进入(rù)了企(qǐ)业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将进入企业盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上的决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近(jìn)尾(wěi)声流动性逐(zhú)步(bù)宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价(jià)均在(zài)高位的(de)背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修(xiū)复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于中国经济修复有(yǒu)望成为全球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业和板块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间(jiān)；同时部(bù)分(fēn)龙头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎(yíng)接下一轮(lún)的(de)收(shōu)入(rù)扩(kuò)张机会，有望开启(qǐ)二次(cì)增长曲线，如(rú)互联网、部(bù)分(fēn)可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏(piān)的(de)机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风险显著(zhù)大于(yú)下行风险的行业。市场预期(qī)在(zài)低(dī)位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期(qī)的行业。供需(xū)格局(jú)佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡(gòng)献盈利超(chāo)预期的行业(yè)，如电子、新能(néng)源(yuán)、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升，以及分(fēn)红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机会，如(rú)通信、石(shí)油石(shí)化等。

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