金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维(wéi)护利率互换市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行(xíng)制定(dìng)了(le)《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关部(bù)门负责(zé)人表示，未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负(fù)责人(rén)就《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富(fù)基金(jīn)运用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于进一(yī)步(bù)做好境(jìng)外(wài)机(jī)构投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可(kě)以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签(qiān)署经中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算(suàn)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议(yì)。境内投资(zī)者应(yīng)当将是否签署协议、签署协(xié)议类(lèi)型等(děng)事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易(yì)商协会正(zhèng)在(zài)研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场开展符合(hé)集中清算要求的(de)人民币(bì)利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平(píng)台包(bāo)括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可(kě)的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台(tái)为(wèi)中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互(hù)换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间(jiān)市(shì)场清算(suàn)所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会认可的(de)境外清(qīng)算(suàn)机构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗凝神静气的意思，凝神静气的意思解释下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算(suàn)会员(yuán)资格或作为清算客户委(wěi)托(tuō)场(chǎng)外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员(yuán)代理清(qīng)算(suàn)，并与场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员签订客户(hù)清算协议(yì)。交易达成后，境内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)对交(jiāo)易(yì)进行风控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司(sī)或(huò)其综合清算会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交易(yì)充当买方的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建(jiàn)立两个(gè)新合(hé)约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成(chéng)的交易在经过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)的(de)集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司于当日(rì)将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为三个独立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外(wài)参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的(de)合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间将(jiāng)不再存(cún)在合同(tóng)关系(xì)。对于未(wèi)纳(nà)入集中清(qīng)算(suàn)的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方(fāng)式(shì)进(jìn)行(xíng)处(chù)置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间的(de)跨境资金结(jié)算主要通(tōng)过人民(mín)币跨境支付(fù)系(xì)统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算(suàn)专凝神静气的意思，凝神静气的意思解释用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应急情(qíng)况(kuàng)下(xià)所融入资(zī)金的(de)本息和(hé)费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的(de)其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案(àn)的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源池(chí)安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳(nà)担保品，该资(zī)源池独立于每(měi)一中央对手方从各(gè)自清算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员(yuán)机(jī)构(gòu)的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以场外结(jié)算公司(sī)名义(yì)于(yú)境外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)账户(hù)，场外(wài)结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在(zài)以上海(hǎi)清算所名义(yì)于(yú)境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记(jì)及额度管理要(yào)求。场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资(zī)源池要求(qiú)，并(bìng)通(tōng)过境(jìng)内(nèi)外存(cún)管银行(xíng)办理人民币或(huò)外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按(àn)照(zhào)规定履行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者(zhě)等相关(guān)主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资(zī)银行间债券市场的情(qíng)况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义本金净额(é)每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情(qíng)况适(shì)时(shí)调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当(dāng)遵(zūn)守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相关(guān)规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务(wù)的相关文件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇(huì)管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办(bàn)公厅关(guān)于(yú)加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外(wài)参加行和境外(wài)清(qīng)算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的公告(gào)》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参加行(xíng)的业(yè)务模式、产品种类(lèi)和信息报送等(děng)相关安(ān)排(pái)。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换是(shì)基于“北向互(hù)换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期或不再(zài)继续(xù)参与的，原(yuán)则上应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境(jìng)外投资(zī)者可选择(zé)一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当(dāng)通(tōng)过香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和(hé)相关金融市场基础设施(shī)应当向中国人(rén)民银行认可的交易(yì)报告(gào)库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在(zài)中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可(kě)以(yǐ)根据(jù)需要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动(dòng)相(xiāng)关(guān)的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会发布(bù)相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)、境内外清算机(jī)构(gòu)将制(zhì)订配套的业(yè)务(wù)规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清(qīng)算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

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