如(rú)果要论二(èr)季度迄今，全球股票(piào)市场中(zhōng)最为(wèi)靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么(me)显然非日(rì)本(běn)股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日经225指(zhǐ)数进一步强势(shì)高(gāo)开逾1％，最(zuì)高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新(xīn)高(gāo)，收(shōu)在30808.35点。在本周早些(xiē)时(shí)候，东证指数已(yǐ)经率先创下了(le)1990年8月3日以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示出(chū)日股今年(nián)以来的强势：东证指数年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短(duǎn)一个半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几(jǐ)无(wú)敌手……

　　日(rì)股为何(hé)能一举领涨全球？对于许(xǔ)多国际市场(chǎng)的(de)投资者而言，近来(lái)提(tí)到日股的优异表现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲(fēi)特在上(shàng)月(yuè)对日本市(shì)场表现出(chū)的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大商社(shè)仓(cāng)位(wèi)，令越来越多的业(yè)内(nèi)人士开(kāi)始注意到这一(yī)全球第三大经济(jì)体的(de)巨(jù)大投(tóu)资机会(huì)。

　　不过(guò)，日(rì)股本(běn)轮爆发(fā)背后的成功(gōng)秘诀，真(zhēn)的仅仅(jǐn)只是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没(méi)那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不(bù)是巴(bā)菲特的出(chū)现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所(suǒ)看(kàn)到的（机会）其实也正是其他人眼(yǎn)下正在看到的，人(rén)们对日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟(jìng)有哪些因素在推(tuī)动着(zhe)日股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证(zhèng)券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资(zī)者(zhě)目(mù)前已经连续第(dì)六(liù)周成为了日本(běn)股(gǔ)票的净(jìng)买家。在此期间，外(wài)国投资者大举涌入了日股股票和期货(huò)市场(chǎng)，净流(liú)入(rù)逾300亿美(měi)元，是过去10年(nián)最大规(guī)模(mó)的(de)资金流(liú)入之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截(jié)至5月12日的(de)最近一周内(nèi)，海(hǎi)外(wài)交易者又净(jìng)买入了价值7810亿(yì)日元(yuán)（约合57亿美元(yuán)）的股票和期(qī)货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时(shí)代初期以来，他就从(cóng)未见过外(wài)国(guó)投资者对(duì)日本如此感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信(xìn)用紧缩(suō)风(fēng)险的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看到了日本股(gǔ)市作为避险地的“稳(wěn)定性(xìng)”。日本股票给人的长期低(dī)迷印(yìn)象正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇(huì)率、以及股神巴菲特对日本五大商(shāng)社的增(zēng)持，也令不(bù)少(shǎo)海(hǎi)外投资者(zhě)对投(tóu)资日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司(sī)就(jiù)表(biǎo)示(shì)，近来已受(shòu)到了越来越多平时(shí)不太关注日本(běn)市场的海外(wài)投资者的(de)咨(zī)询。不少海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)在(zài)看到日本(běn)股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调(diào)查其(qí)中(zhōng)的原因(yīn)，他们的建仓(cāng)买入又进一步促(cù)使股市上涨，形(xíng)成了目前的良性循环。

　　一个(gè)值得留意(yì)的(de)现象(xiàng)是，在巴菲(fēi)特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访(fǎng)日(rì)本。这些(xiē)海(hǎi)外资金(jīn)有意复(fù)制巴菲特的策略，通过低成(chéng)本日元融资押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在(zài)日本五大商社上的加大投(tóu)资(zī)，也存(cún)在着在国(guó)际市(shì)场(chǎng)上分(fēn)散投资对象的(de)想法。虽(suī)然巴菲特(tè)相信美(měi)国的增长潜(qián)力(lì)，但(dàn)过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Sch季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗wab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报率是在波动性远低于美(měi)国科技股的情况下实现(xiàn)的。这意味(wèi)着日(rì)本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可能也(yě)刺激(jī)了一些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌入(rù)日本股市，以(yǐ)此(cǐ)作为避险手(shǒu)段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业银(yín)行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中(zhōng)也表示，“外(wài)资的回归(guī)是(shì)日本股(gǔ)市复苏的(de)重要(yào)标(biāo)志。（我们）将继续对日(rì)本股票(piào)维持超配(pèi)，并偏向(xiàng)银行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理(lǐ)变(biàn)革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年(nián)对日本(běn)产生兴趣(qù)之前(qián)，他(tā)们此前在这片(piàn)“失落地带”曾经(jīng)历过长达(dá)数十年虚假(jiǎ)的曙(shǔ)光和令人(rén)失望的低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化(huà)分散投资的需求，他们又为(wèi)何铁了心(xīn)一定(dìng)要来(lái)日本(běn)市场？日(rì)本市场的(de)吸引(yǐn)力就一(yī)定远超全球其他地区吗？

　　这便(biàn)不(bù)得(dé)不提日本市场眼下正(zhèng)经历的(de)一(yī)场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股(gǔ)市本轮上涨的主要原(yuán)因(yīn)还源(yuán)于治(zhì)理标准的(de)提(tí)高，以及(jí)企业部门(mén)推动(dòng)向股东返还(hái)现(xiàn)金。日本多(duō)年(nián)的公司治理改革已开(kāi)始见效(xiào)，这项改革最初由已故前(qián)首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息(xī)已大幅增加，在截至(zhì)今(jīn)年3月的财年中，日本(běn)企(qǐ)业宣布(bù)的回购(gòu)规(guī)模已飙(biāo)升至9.7万亿(yì)日元（合(hé)714亿美元）的历史(shǐ)最高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的日本(běn)公司资(zī)产(chǎn)负债表上(shàng)有净(jìng)现(xiàn)金(jīn)，而(ér)美国的这一比例只有20％多(duō)一点；东证指数(shù)成分股(gǔ)公司中约(yuē)有54％的公(gōng)司股价(jià)低于每股账面(miàn)价值，而(ér)标(biāo)普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市净(jìng)率等(děng)估值指标来(lái)看，这就(jiù)为(wèi)日本股市提供(gōng)了更(gèng)坚实的底部和更高的(de)上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易所为了改变股价跌破每(měi)股净资产——市净率低于1倍的情(qíng)况，还请(qǐng)求上市企业在(zài)意识到资本成本的(de)前提下推进经营并公(gōng)布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开(kāi)始扩(kuò)大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争“早(zǎo)日(rì)实现市净(jìng)率超过1倍”的中期经营计划和股票回(huí)购，股价随后(hòu)大涨(zhǎng)近4成。清水建设株(zhū)式会社4月(yuè)下旬(xún)也宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿日元的股(gǔ)票回购和(hé)积(jī)极压缩政(zhèng)策性(xìng)持股(gǔ)的(de)方针，该(gāi)公司股(gǔ)价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的(de)日本龙头企(qǐ)业(yè)在近(jìn)期公布(bù)财报(bào)时，也均宣布了新的股票回购计划。不少(shǎo)分析(xī)师预计，到(dào)今年5月底，各日本上市公司(sī)的(de)回(huí)购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日(rì)本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许多海(hǎi)外投资者(zhě)的共鸣，他(tā)们(men)开始(shǐ)看到这方面(miàn)的有利(lì)证据。在交易所这些(xiē)变(biàn)化的推动下，许多公司(sī)正在回购股份，厘(lí)清经(jīng)常(cháng)令人困惑(huò)的交(jiāo)叉持(chí)股，并(bìng)在定(dìng)期公开会(huì)议之前与股东进(jìn)行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓(gǔ)励意(yì)味着(zhe)“过(guò)去(qù)两年在这(zhè)方面发生的事情比过去30年还要(yào)多(duō)”，这是股市充满活力(lì)表现的最大单一原(yuán)因。他(tā)们对提高股本回报率有着(zhe)坚(jiān)定的(de)态度，希(xī)望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽(kuān)货币、稳经(jīng)济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽(kuān)松的货币(bì)政策和日(rì)本相对稳健的(de)经济基本(běn)面，显(xiǎn)然也对日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗植田(tián)和男(nán)上(shàng)月(yuè)已走马上任，但日本央行暂时(shí)仍未改变(biàn)其大(dà)规模的货(huò)币宽松路线。即便日本(běn)通货膨胀率(lǜ)超过(guò)了央行2％的(de)目标(biāo)，但(dàn)植田和男依然强调(diào)，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上(shàng)半(bàn)年还在(zài)持续(xù)加息，并已(yǐ)被迫(pò)在物价(jià)与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然(rán)处(chù)于能让海外投资者放心(xīn)购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏(hóng)观(guān)经济的表现目前也(yě)相对更为稳(wěn)健。日本(běn)内阁府17日公布的数(shù)据显(xiǎn)示，今(jīn)年前三个月日本(běn)国内生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成年率增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了(le季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗)近三个(gè)季度以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表(biǎo)示，受益(yì)于中(zhōng)国放宽旅行限制(zhì)，4月商务(wù)和休(xiū)闲外国游客(kè)人(rén)数从此前的182万(wàn)攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报告中指(zhǐ)出(chū)，考(kǎo)虑到入(rù)境旅游业复苏、强劲(jìn)资本支出计划和日本(běn)央行(xíng)持续宽(kuān)松等积极因(yīn)素，日(rì)本这个世界(jiè)第三大经济体(tǐ)的前景十(shí)分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经(jīng)济合(hé)作与(yǔ)发(fā)展(zhǎn)组织的经济前(qián)景指数(shù)来看，日本目前是(shì)七(qī)国集(jí)团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽(qì)车(chē)行业(yè)预计利(lì)润(rùn)将(jiāng)增长。以(yǐ)内需(xū)为(wèi)导向的企(qǐ)业(yè)正受(shòu)益于入境(jìng)游(yóu)增长的前(qián)景，而(ér)大型银行也(yě)获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本股市到今年(nián)年(nián)底将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认(rèn)为，日本股市今年的涨势(shì)或将延续下去，因盈利增长、股票回购和(hé)估值仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲(fēi)特的(de)认可、公司治理的(de)改善均(jūn)提振(zhèn)了市(shì)场，而企业(yè)财(cái)报的不俗表现或有望成(chéng)为最新的上行催化(huà)剂。

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