今年以来，港股走势可谓(wèi)一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通基金整体(tǐ)港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示，预计(jì)港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，未(wèi)来港股市场将在(zài)波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，板块方面，看好政策优(yōu)化下(xià)的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互(hù)联(lián)网和(hé)医药、高景(jǐng)气(qì)的制(zhì)造(zào)业(yè)等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位(wèi)略有上升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金（不(bù)同(tóng)份额分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港”字的主动(dòng)权益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这些基(jī)金的(de)港股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基(jī)金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代表(biǎo)的港股数字经济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不(bù)少知名基金经(jīng)理在一季(jì)度加大(dà)了对港股的投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不(bù)等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙管理的前海开(kāi)源沪港(gǎng)深新机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博(bó)管(guǎn)理(lǐ)的南(nán)方港股创新(xīn)视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港(gǎng)股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧港股数(shù)字经(jīng)济A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截(jié)至一季报(bào)，被陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程(chéng)度(dù)增持(chí)。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度(dù)最(zuì)大的(de)前十只(zhǐ)港股为(wèi)中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、新天绿色能源、中远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭阳(yáng)集团(tuán)、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方航(háng)空股份、华电(diàn)国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸易(yì)、航(háng)空机场、房(fáng)地(dì)产开发等领域(yù)。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对(duì)其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行，重仓港(gǎng)股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持(chí)有基金(jīn)基金(jīn)经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动和市(shì)场需求继续(xù)增加，非制造业恢(huī)复(fù)速度加快(kuài)；海(hǎi)外无风险(xiǎn)利率方面，3月初(chū)非农(nóng)和通(tōng)胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预(yù)期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾部(bù)区域(yù)；风(fēng)险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲击(jī)可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股(gǔ)市场将在(zài)波动中上(shàng)行，在板块(kuài)配置方面，我们将加(jiā)大对政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气(qì外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭)的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的(de)代表行业为互联网(wǎng)和先进(jìn)制造，在经历了过去(qù)2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域，具有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)的投资性价比。同时(shí)，互联网(wǎng)相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过(guò)推(tuī)出人工智能相关(guān)模型及应用，提升自身(shēn)运营效率(lǜ)，以(yǐ)及对外(wài)输出(chū)算法和算力。作为人工(gōng)智能(néng)赋(fù)能各个行业的元(yuán)年，我们中长期看好港股数字经济板块的(de)前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方(fāng)面，港股市(shì)场大部分的企业盈利(lì)来源于中国内地，中国(guó)内地经济的环(huán)比上(shàng)行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港(gǎng)股公司下半(bàn)年(nián)的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利(lì)环(huán)比仍有一定的增长，但是由(yóu)于基数效应，下(xià)半(bàn)年港股(gǔ)盈利同(tóng)比增速会(huì)较上半年有所回落。对(duì)于估值相对较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但是当行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司受情(qíng)绪影响出现超(chāo)跌(diē)时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释(shì)放(fàng)和四(sì)季(jì)度(dù)集采的(de)预期，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过(guò)自下而上的方(fāng)式生物医药(yào)行业仍将有机会选出(chū)有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港深基金(jīn)经理付(fù)倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港股市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市(shì)场向上(shàng)的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声(shēng)流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的(de)吸(xī)引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低(dī)位(wèi)、风险溢价均在(zài)高位的背(bèi)景下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹性大、前期降本增(zēng)效优(yōu)的行(xíng)业和(hé)板块(kuài)更有望(wàng)受益于经济(jì)复苏，盈(yíng)利预(yù)测有(yǒu)较(jiào)大上修空间；同时部分(fēn)龙头公(gōng)司有长期(qī)的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一(yī)轮的(de)收(shōu)入扩张机会(huì)，有望(wàng)开启二次增(zēng)长曲线，如(rú)互联网、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏(piān)的机会：关注在未来经(jīng)济(jì)周期中上行(xíng)风险显著大于下行风险的行业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点或持续性超预期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基本(běn)面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分(fēn)红意(yì)愿(yuàn)提升的高(gāo)股息资(zī)产的投资(zī)机会，如通信、石(shí)油石(shí)化等。

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